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日媒:软银失败证明索尼等日本航母企业已到分拆时

2020年02月14日 17:01来源:未知手机版

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编者按:本文来自腾讯科技,审校 承曦 ,36氪经授权发布。

在美国资本市场,时常有一些激进投资机构买进“问题企业”的大量股票,然后迫使董事会做出战略重组,尤其是有助于扩大股东权益的资产剥离等决定。极为罕见的是,日本的一些知名公司也成为了这些激进投资机构的“活动目标”。

与此同时,以软银集团集团为代表,日本大型企业也出现了各种经营问题。据一家日本媒体报道分析指出,面对激进投资机构的进入,日本的一些大型企业已经到了进行分拆的时刻。

据国外媒体报道,最近,日本软银集团(SoftBank Group)的投资者终于在笼罩该集团数月的乌云中看到了一缕阳光。

尽管软银集团集团周三公布了历史上最糟糕的业绩,而且其管理的愿景基金一号对WeWork等新创科技公司的投资出现了灾难性的结果,但是软银集团的股价在过去一周已从每股4500日元(合41美元)飙升至5700日元。

美国激进投资机构艾略特资产管理公司(Elliott Management)宣布,已经在过去一段时间收购软银集团3%的股份,该公司含蓄地要求软银集团分拆,这个消息让软银令投资者欢欣鼓舞。

这使得艾略特成为第三个呼吁拆分日本大型企业集团的知名外国激进投资机构。

之前,美国“第三点基金”(Third Point)要求日本老牌消费电子公司索尼公司放弃其图像传感器业务,专注于电影、游戏和音乐。

另外,Franchise公司则表示,日本麒麟控股控股应放弃与啤酒无关的医药和皮肤护理业务。

和软银集团类似的是,伴随着这些基金投资机构的进入,索尼公司和麒麟控股的股价飙升。

显而易见的是,市场认为,所有这些公司被拆分比捆绑在一起更有价值。随着日本以外的大型企业集团濒临灭绝,看看软银集团、索尼公司和麒麟控股的管理层如何应对将会很有意思。他们能振振有词地证明大型企业集团“抱团运作”实际上对股东有利吗?

软银集团的首席执行官孙正义拥有软银集团22%的股份,多年来一直极力宣称软银集团的总市值,仅相当于旗下各个资产市场价值之和的一半,这不是软银集团的错,而是资本市场的错,但是软银集团的这一说法并没有被外界接受。

然而,企业集团折扣——资本市场几乎自动对由不相关的业务和资产组成的大型公司进行了一成到三成的“贬值”——一直存在,原因显而易见。

从某种意义上,购买软银集团需要购买一份固定的上市公司名单——中国电子商务巨头阿里巴巴、美国排名第四位的移动运营商Sprint(即将被排名第三的T-Mobile收购)、日本互联网门户网站“雅虎日本”,但是实际上有的投资人愿意这样做,而其他投资人并不认可这些公司。迫使投资者购买冗长的“子公司套餐”,包括他们可能不喜欢的业务,不可避免地会带来大型企业市场估值的折扣。

接下来是协同效应的争论。索尼公司在20世纪80年代收购了哥伦比亚电影公司和哥伦比亚广播公司的唱片公司,以创造可以通过自己的Betamax录像带和随身听设备播放的内容。根据同样错误的逻辑,一个制造碗的公司应该收购一家做汤的食品公司。

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